Центробанк оценил сокращение экономики в I квартале 2026 года на 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале в комментарии к среднесрочному прогнозу. После нескольких лет роста темпами выше 4% в 2025 году экономический рост замедлился до около 1%, а в начале 2026 года, по оценкам Министерства экономического развития, наблюдалось первое квартальное сокращение с начала 2023 года (приблизительно −0,3%).
Ключевые факторы замедления
- Календарный фактор: в январе–феврале было на 3 рабочих дня меньше, что могло уменьшить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
- Аномально холодная погода и сильные морозы, приведшие к простоям и замедлению строительства после мягкой зимы в прошлом году.
- Возможное возрастание чувствительности экономики к календарю из‑за сокращения доли компаний с непрерывным производственным циклом.
Внутриквартальная динамика
Регулятор отмечает, что слабая динамика в начале года во многом была вызвана временными факторами и статистически проявилась как падение в январе–феврале и оживление в марте. Мартовский рост мог отражать прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Прогноз на II квартал и среднесрочные риски
Во II квартале календарный эффект должен сработать в пользу экономики: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Кроме того, поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений. Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за возможного временного выбывания производственных мощностей, что может ограничить восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
Центробанк ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики и прогнозирует устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов.
Годовая инфляция, по оценке регулятора, во II квартале остаётся на уровне 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
В прогнозе заложено увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году и более умеренное сокращение резерва в последующие годы: примерно на 5 млрд долларов в 2027 году и на 3 млрд долларов в 2028 году. Прогноз также предполагает, что смягчение санкций по нефти будет носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
