Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
(Материал дополнен комментариями аналитиков и справочной информацией)
Министерство финансов России в мае вернется на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых поступлений в бюджет.
«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему Минфин России возобновляет с мая 2026 года операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила», — говорится в сообщении ведомства.
Отложенные за март и апрель операции будут учтены при расчете объема майских интервенций. Как и раньше, параметры операций планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции приостанавливали и что изменилось
В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного сокращения резервного фонда. На этом фоне в конце февраля было объявлено о планах уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и временно отказаться от проведения валютных операций до июля.
Однако резкий рост цен на нефть, вызванный войной на территории Ирана, позволил перенести пересмотр параметров бюджетного правила на следующий год. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость дальнейшей паузы в валютных операциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения на валютный рынок, что в итоге и было решено реализовать с мая.
Оценки аналитиков и влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку валюты 300–400 миллиардов рублей.
Латыпов считает, что такой объем интервенций как минимум остановит дальнейшее укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время.
После сообщения Минфина о возвращении к валютным операциям рубль начал снижаться по отношению к основным мировым валютам.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это позволяет компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс национальной валюты.
Если же фактическая цена нефти оказывается выше уровня отсечения, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Такие покупки, как правило, оказывают давление в сторону ослабления рубля.
