ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита России в 2026 году
Банк России видит усиливающиеся риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.
Снижение ключевой ставки и бюджетные риски
Выступая по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов в условиях замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что ЦБ сейчас менее уверен в дезинфляционном влиянии бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета на 2026 год окончательно не определены, продолжаются дискуссии. Мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и он усилился. Сейчас мы, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который был заложен в действующем законе», — сказала она.
Жёсткость политики ЦБ и влияние бюджета
Глава регулятора подчеркнула, что чем масштабнее бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем жёстче будет проводиться денежно‑кредитная политика со стороны ЦБ.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что предусмотрено, означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денежных средств. Это сужает пространство для частного кредитования, и мы будем учитывать этот фактор при принятии решений», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и осторожный шаг по ставке
По её словам, рост проинфляционных рисков, в числе которых — ситуация на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует более осторожного подхода к изменению ключевой ставки. Именно этим регулятор объясняет выбранный умеренный темп смягчения политики.
Рекордный дефицит и динамика бюджета
Дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Причиной стали опережающий рост расходов и слабая динамика нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошёл первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
