Минфин не смог продать облигации — аукцион ОФЗ 15 июля признан несостоявшимся
Минфин столкнулся с проблемами при размещении ОФЗ, которыми финансируется дефицит бюджета. На четырёх последних аукционах ведомству удалось привлечь менее 10 млрд руб.
Аукцион, назначенный на 15 июля, признан несостоявшимся из‑за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен. Ранее в конце июня и в середине месяца размещения либо не проводились, либо проходили с крайне низким спросом: 1 июля удалось продать лишь около 10% предложенных бумаг — из 110 млрд руб. инвесторы купили облигаций примерно на 10,3 млрд номиналом, полученная выручка составила около 9,1 млрд руб.
Причины слабого спроса
- Неожиданное снижение ключевой ставки Центробанком 19 июня на 0,25 п.п. до 14,25% изменило ожидания участников рынка.
- Власти объявили о росте расходов и увеличении дефицита, а переход к сбалансированному бюджету отложен до 2029 года; ключевой фактор неопределённости — расходы, связанные с войной.
- Ожидания повышения ставки в будущем привели к росту доходностей ОФЗ и падению их цен: индекс гособлигаций RGBI заметно снизился.
Минфин ранее заявлял, что дефицит будут покрывать за счёт остатков на счетах казначейства и дополнительных заимствований. Ожидается увеличение предложения ОФЗ, но пока не ясно, насколько сильным оно будет, что дополнительно повышает неопределённость на рынке.
Для оживления первичного рынка Минфин предлагал облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке денежного рынка (флоатеры), однако спрос на такие выпуски оказался низким.
Оценки дефицита
- По итогам полугодия дефицит составил около 5,7 трлн руб. при годовом плане 3,8 трлн руб.
- Прогнозы по итогам года разнятся: аналитики называют оценки порядка 6–7 трлн руб., а в ряде расчётов дефицит может достичь 7–10 трлн руб.
Пока Минфин и Центробанк не прояснили конкретную траекторию дальнейших действий, инвесторы сохраняют осторожность, а потребности бюджета будут усиливать давление на первичный рынок облигаций.
