8 июня правительство направило в Госдуму законопроект об изменениях в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Минфину привлекать займы на внутреннем рынке сверх установленного законом предела внутреннего госдолга. Цель инициативы — закрыть «дыру» в бюджете, образовавшуюся из‑за роста расходов на военные нужды. В случае принятия закона Минфин сможет повышать лимит заимствований без внесения поправок в закон о федеральном бюджете и без отдельного согласия парламента.
Разрыв все больше
На 2026 год в законе о бюджете было заложено привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительными источниками должны были стать средства Фонда национального благосостояния и прибыль от приватизации, однако их вклад существенно меньше и не перекрывает потребности.
Хотя по мировым меркам государственный долг страны остаётся относительно низким (ниже 20% ВВП), высокая ключевая ставка делает обслуживание долга более затратным. При этом на 2026 год был запланирован дефицит в 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), но уже за первые пять месяцев он достигал порядка 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) из‑за существенного разрыва между доходами и расходами бюджета.
Несмотря на высокий уровень цен на нефть в связи с геополитическими событиями, нефтегазовые поступления лишь незначительно превышают показатели начала 2025 года. На это влияют укрепление рубля, трудности в добыче и переработке в энергосекторе, а также ограничения на экспорт нефтепродуктов.
Какими будут последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Центральным банком как дополнительный проинфляционный фактор и повлиять на денежно‑кредитную политику. Одновременно рост госзаимствований способен вытеснить частные размещения, сужая источники финансирования для бизнеса и гражданских проектов.
Минфин обратился с просьбой повысить потолок заимствований после того, как был заложен крупный рост военных расходов — примерно на 2 трлн рублей. Такое расширение заимствований может продлить период высоких ставок и усилить отток ресурсов из гражданского сектора экономики.
Особенно примечательно, что предлагаемые изменения позволяют менять параметры бюджета — и в частности увеличивать военные траты и заимствования — минуя полномасштабное обсуждение в парламенте. Ранее поправки в бюджет проходили через процедуру рассмотрения в Госдуме, что давало хотя бы некоторую прозрачность планирования расходов.
