Экспорт российской нефти бьёт рекорды, но доходы падают из‑за обвала цен

Экспорт нефти из России достиг рекордных объёмов: компании вывозят больше сырья, поскольку значительная часть мощностей по переработке внутри страны выведена из строя. При этом выручка от продаж падает из‑за снижения цен и увеличения дисконта сорта Urals по отношению к мировому бенчмарку.

Рост экспорта на фоне сокращения НПЗ

Средний объём морского экспорта за последние четыре недели по 5 июля поднялся примерно до 4,22 млн баррелей в сутки — рекорд с начала полномасштабной военной операции. Компании наращивали отгрузки, поскольку не могли переработать прежние объёмы внутри страны.

При этом значительная часть отгруженной нефти остаётся на танкерах и не находит покупателей: рост экспорта опережает объёмы доставки на примерно 500 тыс. баррелей в сутки. Объём нефти, находящейся на плаву в качестве временных хранилищ, приблизился к довоенному уровню — почти 140 млн баррелей.

Падение цен и давление на бюджет

В последние месяцы средняя цена Urals превышала уровень, заложенный в бюджете ($59 за баррель), однако в начале июля она резко упала примерно до $41,66 — данные, которые используются для расчёта налогов на нефтяников. Такая динамика усиливает риски для нефтегазовых доходов бюджета.

Скидка Urals к Brent выросла и вернулась к значениям февраля — порядка $27 за баррель. По мнению аналитиков, снижение цен и рост дисконта вновь ставят вопрос о размере бюджетного дефицита.

Нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии составили около 3,66 трлн руб., что значительно ниже показателей за те же периоды 2025 и 2024 годов (примерно 4,7 и 5,7 трлн руб. соответственно).

Удары по переработке и спрос на азиатском рынке

Из‑за регулярных ударов по НПЗ и хранилищам переработка в России заметно сократилась: оценки экспертов указывают на снижение порядка четверти. Среди пострадавших объектов — крупнейшие заводы, включая Омский НПЗ, что дополнительно ограничивает внутренний спрос на сырьё.

Китайские НПЗ в июне закупали значительно меньше российского сырья, чем в феврале: среднесуточный объём поставок в адрес Китая сократился примерно на 825 тыс. баррелей по сравнению с предвоенным уровнем.

Итог: хотя компании наращивают экспорт, падение цен и уменьшение спроса со стороны крупных покупателей означает, что рост поставок не компенсирует потерю выручки и не снимает бюджетных рисков.