Кратко
По словам вице‑президента и финансового директора Сбербанка Тараса Скворцова, у российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета.
Причина — массовый отток наличных из банков, оцениваемый примерно в 2 трлн рублей с начала года. Это привело к дефициту ликвидности в банковской системе: у кредитных организаций остались средства преимущественно для кредитования клиентов, а не для покупок госбумаг.
Чем это грозит бюджету
Бюджет уже завершил первую половину года с крупным дефицитом (около 5,7 трлн рублей). Дополнительные расходы на оборонные статьи могут увеличить потребность в займах ещё на 2–3 трлн рублей.
Первоначально в бюджете на 2026 год были запланированы рыночные займы на 4,4 трлн рублей, но в июле аукционы по ОФЗ были приостановлены: цены бумаг обрушились, доходности выросли, а банки понесли значительные потери на отрицательной переоценке.
Роль Центробанка
Скворцов отметил, что надеяться приходится на поддержку со стороны Центробанка. Регулятор уже расширил кредитование банков: с начала года в банковскую систему было направлено порядка дополнительных кредитов, что увеличило общий долг кредитных организаций перед Центробанком примерно до 6 трлн рублей. Эти операции частично предназначены для обеспечения финансирования Минфина.
Прогнозы и риски
Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета может оказаться значительно выше заложенного уровня и составить 6,5–7,5 трлн рублей — то есть вдвое больше прогнозируемого. В сочетании с возможным замедлением экономики во второй половине года это увеличивает риск недополучения налоговых поступлений.
- Отток наличных из банков: ≈2 трлн руб.
- Дефицит бюджета по итогам первой половины года: ≈5,7 трлн руб.
- Дополнительная потребность Минфина из‑за перерасхода оборонных статей: 2–3 трлн руб.
- Оценочный возможный дефицит 2026 года: 6,5–7,5 трлн руб.
- Потенциальный недобор налоговых поступлений при рецессии: 600–800 млрд руб.
Эксперты отмечают, что сохраняющаяся нехватка рыночной ликвидности и рост расходов создают риски для устойчивости бюджета и могут потребовать от регуляторов и правительства дополнительных мер по поддержке рынка и банковской системы.