Во вторник на Альфа‑Саммите глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, однако самым трудным для центрального банка остаётся выбор её траектории.
«Иногда дискуссия идёт на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — отметила она.
Динамика снижения ставки
Набиуллина напомнила, что год назад ключевая ставка была на уровне около 21% и с тех пор регулятор снизил её примерно на 6,5 процентных пункта.
По её словам, выбор траектории снижения сводится к балансу: с одной стороны — остановить разгон инфляции, с другой — не навредить возможностям роста экономики.
Почему это особенно сложно сейчас
Глава ЦБ указала на глубокую структурную трансформацию экономики, из‑за которой трудно оценивать её потенциальные производственные возможности и тот объём товаров и услуг, который можно создать на существующей базе технологий и инфраструктуры.
Она привела пример: часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, может оказаться невостребованной — в числе таких примеров называлась газотранспортная инфраструктура, ориентированная на поставки в Европу.
Влияние ставки на спрос
Через уровень ключевой ставки регулятор влияет на совокупный спрос. Когда инфляция ускоряется, это сигнал о том, что спрос опережает возможности производства, и ставка служит инструментом для сужения этого разрыва.
Набиуллина подчеркнула, что решения Центробанка не носят автоматического характера и требуют тщательной оценки всех факторов.
Необходимость качественных данных
Она также обратила внимание на важность честной и достоверной статистики: для принятия взвешенных решений регулятору необходимы надёжные данные о состоянии экономики.
